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汽车行业深度报告:短期有压力 机会渐显现

信息来源:qooioo.com  时间:2012-09-11  浏览次数:2000

    市场空间仍然有但短期需求受压制。我国汽车年销量在合适的经济情况下仍然会好转。国内纵向比较,第一梯队保有量超过第二梯队2倍以上;国际横向比较第一梯队千人保有量依然达不到日本、韩国平均水平。因此我们得出结论:国内汽车市场仍然有较大空间。但国内经济发展程度不均衡导致第一梯队城市和第二梯队城市在人均GDP、人均收入水平上差异巨大,使得目前消费能力受到经济发展水平和经济周期的双重制约,因此我们判断:短期内需求难以有效释放。交通、能源等问题制约发展。汽车行业受交通、能源双重制约,这种制约是现实可见。可以说在目前情况下,汽车行业是交通、能源的压力来源,但也是受害者。第一梯队城市道路已趋于饱和,第二梯队也受到城区面积狭小和道路交通不发达的压力。总体来看,目前运行层面不允许汽车行业快速发展,也就决定了未来政策刺激的力度不会过大。
  结构性下移趋势明显。乘用车作为耐用消费品,其对价格的敏感度依然较高。
  判断若汽车行业现全面降价潮,降价速度和幅度较大,配合经济筑底回升,乘用车销量完全可能出现一定幅度增长。以营利空间换销量空间将为必然,届时汽车行业毛利率下降并不影响收入和盈利走出底部区域,板块将再次出现上涨趋势。
  维持“推荐”评级。我们认为随着市场逐步消化不理想三季报及降价预期之后,经过前期的调整,汽车行业的投资价值将逐步显现,主要还集中在乘用车行业,建议关注行业龙头上海汽车及优质零部件企业,在三季末至四季初逐步加至标配,四季度跑赢市场为大概率事件。同时,建议继续配置宇通客车(600066)。
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